【中玻網(wǎng)】玻璃貨物上市后2個(gè)月活躍度依然較高，并且從1月25日開始到目前已經(jīng)成功換月至09合約，05合約開始弱勢下行09則保持強(qiáng)勢，盤中觸及新高1601元。玻璃現(xiàn)貨春節(jié)前的備貨已經(jīng)基本結(jié)束，玻璃成本將處低位，停產(chǎn)冷修線減少，供應(yīng)壓力加大，庫存增加，未來2個(gè)月為玻璃銷售淡季和產(chǎn)銷率相對(duì)較高的月份，期現(xiàn)價(jià)差擴(kuò)大面臨套保壓力，我們認(rèn)為后期玻璃上漲壓力非常大，或有下跌出現(xiàn)。
　　
　　玻璃成本在2月份將保持低位。玻璃成本中變動(dòng)非常大的部分為純堿和燃料(天然氣、燃料油、煤焦油和石油焦)。純堿產(chǎn)能過剩，純堿價(jià)格1月份從1450元/噸小幅下降至1400-1425元/噸。玻璃生產(chǎn)和銷售恢復(fù)尚需時(shí)日，2月份純堿價(jià)格不會(huì)大幅上行。幾種燃料中成本從高到低順序依次為燃料油、煤焦油、天然氣和石油焦。燃料油價(jià)格1月份整體在5000元/噸左右運(yùn)行，燃料油走勢與貨品走勢較相近。2月份不是貨品的傳統(tǒng)消費(fèi)旺季，且美國經(jīng)濟(jì)增長面臨問題，貨品消費(fèi)整體上不會(huì)太旺，所以燃料油價(jià)格2月份上漲的可能性不大。石油焦的價(jià)格運(yùn)行區(qū)間偏窄，1月份各地的出廠平均價(jià)維持在1640元/噸左右，生產(chǎn)一噸玻璃需要0.24噸，生產(chǎn)一噸玻璃需純堿0.22噸，以純堿1450元/噸計(jì)算，除純堿和燃料外的原料及人工成本整體為450元/噸，玻璃的成本總共為1150-1200元/噸。石油焦的成本在幾種燃料中為較低的，按目前的市場價(jià)格來看，仍有部分企業(yè)虧損。從幾種原料的基本面來看玻璃成本不會(huì)在2月份大幅上行。
　　
　　玻璃生產(chǎn)壓力加大去庫存緩慢。2013年1月份玻璃產(chǎn)能總計(jì)為15.68萬噸/天的日熔化量，相比上月持平，停產(chǎn)冷修產(chǎn)能為27980噸/天，相比上月減少170噸/天，供應(yīng)壓力加大。截至1月30日，玻璃庫存2827萬重箱，相比去年12月下旬增加37萬重箱。在1月份華南地區(qū)銷售狀況良好的情況下，玻璃庫存仍在增加，后期房屋施工和裝修的更多停工，玻璃的去庫存仍將緩慢。
　　
　　玻璃面臨長期預(yù)期良好下的銷售淡季。從季節(jié)性產(chǎn)銷率來看1月通常為低點(diǎn)，1月份面臨節(jié)前備貨和一些促銷，1月份的銷售狀況尚可，使產(chǎn)銷率低，2、3月份產(chǎn)銷率都有上行趨勢。我們認(rèn)為玻璃目前走勢面臨長期預(yù)期良好下的消費(fèi)淡季，雖然房價(jià)上漲成交量增多，在前期的房地產(chǎn)調(diào)控下房屋建設(shè)減少，地產(chǎn)投入資金增速回暖，目前商品房庫存減少和城鎮(zhèn)化建設(shè)使地產(chǎn)預(yù)期較好，但2月份春節(jié)長假來臨建筑停工，浮法玻璃銷售仍將面臨淡季。
　　
　　玻璃期現(xiàn)價(jià)差較高，將會(huì)面臨一定的套保壓力。玻璃期現(xiàn)價(jià)差從上市之初的貼水70-90元/噸已經(jīng)變?yōu)樯?00元/噸之上，以華東基準(zhǔn)價(jià)計(jì)算目前的期現(xiàn)價(jià)差為195元/噸，而期現(xiàn)套利成本不到100元/噸，所以期現(xiàn)套利仍是存在利潤空間的。玻璃05和09合約的價(jià)差不斷擴(kuò)大，跨期價(jià)差已經(jīng)接近100元/噸，由于玻璃貨物倉單在5月和11月集中注銷，所以5月和11月理論上無風(fēng)險(xiǎn)套利操作不具備可行性。隨著資金的轉(zhuǎn)移，05合約上漲將受限。