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【中玻網(wǎng)】福耀玻璃(600660)在傳統(tǒng)行業(yè)中凸顯成長性。
福耀玻璃是國內(nèi)非常大汽車玻璃生產(chǎn)商,占據(jù)國內(nèi)68%的市場份額,且產(chǎn)品占整車成本比重不到1%,受整車降價影響較小,能充分受益于國內(nèi)汽車銷量增長。前三季度公司主營業(yè)務收入同比增長46%,營業(yè)利潤同比增長110%,公司業(yè)績同比大幅增長的主要原因,一是下游需求快速增長;二是持續(xù)增強成本控制并提升成品率。公司對部分老工廠折舊計提比較完全,利潤率有望繼續(xù)穩(wěn)中有升。
作為重要的汽車玻璃生產(chǎn)商,公司產(chǎn)品性價比優(yōu)勢明顯,在下游車企逐漸認可公司產(chǎn)品性能及穩(wěn)定性后,出口OEM業(yè)務有望持續(xù)保持翻番增長。公司出口業(yè)務收入上半年接近10億元,前三季度超過15億元,同期金額升值了近2%,而2、3季度公司財務費用卻逐漸降低,顯示金額升值對公司的負面影響非常有限。
公司今年收購了重慶萬盛浮法高標準股權(quán)、瀚德密封51%股權(quán),完成了福清浮法三線技改,產(chǎn)能得以進一步擴充,汽車級浮法玻璃的內(nèi)部配套能力也得到大幅提升,改善了公司玻璃的成本結(jié)構(gòu)。隨著4季度行業(yè)傳統(tǒng)旺季到來、以及出口需求的持續(xù)復蘇,汽車玻璃需求環(huán)比向上,公司4季度繼續(xù)環(huán)比增長的確定性強。
按照有經(jīng)驗機構(gòu)一致性預期,公司股市情況目前對應于2010、2011、2012年的動態(tài)市盈率分別只有13.40倍、11.30倍、9.47倍,安全邊際已經(jīng)十分突出。作為一家全部市場份額逐漸擴大,國內(nèi)市場有話語權(quán),有經(jīng)驗化程度高、成長性良好的企業(yè),理應獲得更高的估值。
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