【中玻網(wǎng)】旺季到來,3季度營收獲利環(huán)比雙雙大幅提升:3季度公司實現(xiàn)營收49.93億,同比增長21.44%,環(huán)比增長67.46%;毛利率29.09%,同比增長5.83個百分點,環(huán)比增長4.97個百分點;歸屬上市公司股東凈利潤5.47億元,同比增長37.43%,環(huán)比增長566.79%。3季度公司業(yè)績顯著好轉(zhuǎn),一是因為傳統(tǒng)旺季的到來,公司產(chǎn)銷旺盛;二是隨著公司大客戶的新產(chǎn)品開始投產(chǎn),且新品的銷售價格較高,提振公司盈利能力。
　　
　　明年迎來玻璃材質(zhì)新運(yùn)用的機(jī)會:公司已于在藍(lán)寶石、準(zhǔn)確陶瓷、3D曲面玻璃等領(lǐng)域投入了大量資源,預(yù)期明年將開始具有3D玻璃的量產(chǎn)能力,預(yù)期明年將為AMOLED于全部大客戶開始量產(chǎn)導(dǎo)入之時點,同時手機(jī)背蓋材質(zhì)有由金屬轉(zhuǎn)成玻璃之趨勢。3D玻璃應(yīng)用除于前蓋板替代2.5D玻璃外,外來更將基于無線充電及5G訊號的屏蔽問題,將成為手機(jī)背板的新材料選擇。明年主要看3D玻璃放量帶來的成長空間。
　　
　　下半年業(yè)績回溫,明年迎來玻璃材質(zhì)新運(yùn)用的機(jī)會,給予“增持”評級:3季度公司大客戶的新產(chǎn)品開始投產(chǎn),因此公司業(yè)績顯著回升,判斷4季度有望繼續(xù)保持較高的獲利水平,下半年的業(yè)績較上半年大幅改善。我們認(rèn)為藍(lán)思科技明年將充分受益于全部品手機(jī)于前蓋板的玻璃機(jī)殼升級及背板機(jī)殼材質(zhì)轉(zhuǎn)換的趨勢。今年上半年藍(lán)思受限于大客戶新機(jī)銷售不佳,下半年已有所回升,判斷明年將迎來材料變革所帶動的大趨勢,預(yù)計公司2016-2018年EPS為0.73、1.14、1.44元,對應(yīng)PE為34.9、22.4、17.8倍。給予“增持”評級。
　　
　　風(fēng)險提示:終端裝置需求降低、大客戶銷售狀況不及預(yù)期